2021年仁懷市白酒銷售額數據分析報告:一、 春節白酒表現復盤/二、高端白酒表現復盤
2012-2021 年白酒板塊春節數據,從上漲概率來看,白酒板塊春節后 60 天取得正收益的概率為80%,而春節前60 天取得正收益的概率僅為50%。從上漲幅度來看,白酒春節后60 天平均漲跌幅為+13.3%,取得正收益的年份的上漲幅度均值為 18.9%,春節前 60 天平均漲跌幅為+3.2%,取得正收益的年份的上漲幅度均值為17.2%,春節后上漲幅度較春節前更大。
一、 春節白酒表現復盤 春節白酒傳統消費旺季,奠定全年銷售基礎。白酒消費具有明顯的季節性,春節及中秋旺季在全年銷售占比較大,其中春節旺季是奠定全年銷售的基礎,回顧 2012-2020 年,白酒一季度營收占全年總營收中的比例在 30%左右波動。為研究春節期間的白酒表現,我們對近十年的白酒春節行情進行復盤,探究其內在規律。
回顧 2012-2021 年春節行情,發現白酒板塊春節行情一定程度上可作為全年行情的指向標,春節后 60 天收跌年份,全年大概率表現不佳,呈現調整,2013 年,白酒板塊節后 60 天下跌 6.7%,全年下跌 41.6%;2018 年,春節后60 天雖小幅上漲1.8%,但全年仍收跌22.2%;2021 年,節后60 天跌幅達 11.9%,截至 12月 20 日,較年初僅上漲0. 1%,且年中出現較大幅度的回調。另外除上述幾個年份外,春節后60 天表現較好的年份當年均
實現較高收益率。
二、高端白酒表現復盤 春節批價先落再升,渠道庫存處于低位 批價表現:春節前批價短暫回落,臨近呈現逐步回升 從往年規律來看,由于經銷商在節前備貨需求增加廠家會加大發貨節奏,茅臺批價在春節前會出現暫時回落,隨著春節臨近再逐步回升,春節后再度下跌。通過分析2016-2020 年春節前60/45/30/15 天的飛天茅臺批價走勢,我們發現茅臺股價與批價不完全相關。我們認為,這主要是因為價格與銷量之間的階段性背離。
高端酒歷年春節渠道庫存緊張,支撐股價穩健上升。茅臺的庫存一直處于較低水平,淡季一般為 1 個月以內,旺季市場供不應求現象更加明顯,春節前的庫存降為半個月以內,其中 2016-2019 年春節庫存格外緊張,不少經銷商反映出現斷貨。五糧液和瀘州老窖平時庫存大致在2-3 個月,春節旺銷降為1-2 個月,除 2020 年春節銷售動力略微疲軟,庫存僅維持正常水平,其他年份市場動銷情況超預期,甚至 2018 年五糧液庫存達歷史最低水平 1 個月以內。低庫存往往表示市場需求旺盛,動銷情況良好,股價上漲的概率較高,高端白酒2021 年春節漲幅最大,春節前60 天平均漲幅達到了+35.70%,2016-2019年春節前股價也有不同程度的上漲,春節前 60 天的股價漲跌幅依次為-8.2%/+7.4%/+3.3%/+21.3%,相對上漲綜指上漲+15.8%/+5.6%/+9.5%/+22.2%。